Il segmento growth europeo risente della caduta di…

Il crollo della società farmaceutica danese, che è il titolo europeo con la maggiore capitalizzazione di mercato, è stato in gran parte responsabile del fatto che lo stile Large Growth abbia perso l’1,0% a dicembre, a fronte di un aumento dello 0,9% per lo stile Large Value. Questo spiega anche perché il settore sanitario è stato uno dei peggiori, con un calo del 3,7%.

Un’altra società a grande capitalizzazione in crescita che ha avuto un dicembre molto negativo è stata la spagnola Inditex (ITX), che ha perso il 4,9%.

A dicembre non ci sono state solo cattive notizie per il segmento growth. Le società tecnologiche SAP (SAP) e ASML Holding (ASML) sono riuscite a recuperare il 5,1% e il 3,1%, ma tra i titoli growth uno dei maggiori rialzi è stato quello della società francese del lusso Hermes International SA (RMS) che il mese scorso ha guadagnato un significativo 12,5%.

Le case automobilistiche tedesche si riprendono a dicembre

Per quanto riguarda i Large Value, dicembre è stato il mese della ripresa per le case automobilistiche tedesche. BMW (BMW) e Volkswagen (VOW) sono salite rispettivamente del 12,8% e del 10,3%. È stato un mese positivo anche per alcune grandi banche europee come HSBC Holdings (HSBA) o le banche italiane Intesa Sanpaolo (ISP) e UniCredit (UCG) che hanno guadagnato rispettivamente il 6,5% e il 5,9%.

All’interno di questo segmento del mercato europeo, alcune società hanno registrato perdite notevoli, come le due grandi società di materiali di base quotate a Londra, Rio Tinto (RIO) e Glencore (GLEN), in calo rispettivamente del 3,8% e del 6,5%.

Un anno 2024 molto positivo per i titoli growth

Nell’arco del 2024, spicca la grande differenza di performance tra le società europee value e growth. Lo stile Large Growth, infatti, ha guadagnato il 26,8% rispetto al 12,0% dello stile Large Value.

L’unico segmento della nostra European Style Box a chiudere in negativo è stato lo Small Value, che ha chiuso l’anno in calo dello 0,8%.

Consumi ciclici in crescita e immobili in calo

A livello settoriale, il settore ciclico dei consumi, dominato dalle aziende automobilistiche e del lusso, si è distinto a dicembre con un aumento del 4,5%, seguito dal settore tecnologico che ha guadagnato il 4%.

Tuttavia, se consideriamo i rendimenti dell’intero anno, è stato il settore finanziario a guadagnare di più, con un aumento del 30,0%.

D’altra parte, non solo il settore sanitario ha registrato una performance negativa a dicembre (a causa di Novo Nordisk), con un calo del 3,7%, ma anche il settore immobiliare, che è sceso del 4,7% nello stesso periodo. Questo settore è uno dei due che ha chiuso l’anno in territorio negativo (-0,6%). L’altro è il settore energetico, che ha perso l’1,2%.

Il Large Value rimane sottovalutato e la tecnologia sopravvalutata

In termini di valutazioni, il segmento Large Value ha chiuso l’anno con un prezzo/fair value di 0,84, il che significa che è sottovalutato del 16%. Il segmento Large Growth, invece, è quotato a premio del 13%.

A livello settoriale, l’unico settore europeo che mostra una sopravvalutazione è quello tecnologico, che scambia con un premio del 6%. A fine dicembre i settori più convenienti erano quello delle comunicazioni (prezzo/fair value di 0,79) e quello immobiliare (prezzo/fair value di 0,80).

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